商汤等五家中国AI2.0企业探索商业化路径，集体面临“造血焦虑”生存挑战

本报告分析了中国AI 2.0时代五家代表性企业的商业化路径与财务状况。商汤科技2024年收入37.72亿元，同比增长10.75%，生成式AI贡献超六成收入，但毛利率下滑至42.9%，全年亏损43.07亿元；黑芝麻智能凭借性价比芯片切入智驾赛道，收入增长51.92%至4.74亿元，毛利率升至41.14%，但研发支出高昂致亏损13.04亿元；萤石网络以智能家居摄像机为核心，收入达54.42亿元，但净利润下降，营销成本上升；群核科技专注空间设计软件，毛利率超80%，但市场容量有限，仍处亏损；创新奇智聚焦制造业AI应用，收入同比收缩30.21%，亏损收窄至1.17亿元。整体来看，AI 2.0企业面临高研发成本、商业化滞后及客户结构转型难题，行业步入资本收紧下的生存考验期。
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