摩根大通给AI投资算了笔帐：每位iPhone用户月均多花250元，才能回本

摩根大通报告指出，AI驱动的数据中心建设已成美国非住宅投资主力，规划容量超300吉瓦，但受限于电力与基建，仅约175–200吉瓦可落地。未来十年年增18–20吉瓦，为历史五倍。电力瓶颈凸显，逾100吉瓦新电源在排队并网，天然气为主力。科技巨头资本开支飙升至每年4500亿美元，自由现金流承压，纷纷转向债务与结构化融资，今年数据中心相关债券发行达440亿美元，较去年增10倍。为实现10%投资回报率，行业需年创收6500亿美元，相当于每位iPhone用户月均多付35美元——当前iOS用户月支出仅10.4美元，变现压力巨大。同时，技术迭代风险加剧，低成本模型可能重塑竞争格局。
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